說好的高成長呢?科創板首份半年報結果意外

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  說好的高成長呢?科創板首份半年報結果意外

  

說好的高成長呢?科創板首份半年報結果令人意外,這家公司扣非凈利潤負增長

(圖片來源:壹圖網)

經濟觀察網 記者 周一帆?8月15日晚間,迎來首份半年報。容百科技(688005.SH)發布的中報表明,公司上半年實現營業收入194855.87萬元,同比增加45.12%,其中歸屬于上市公司股東的凈利潤11482.71萬元,同比增長2.92%。

值得關注的是,其中期業績在營收漲幅可觀的同時,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為10272.34萬元,同比下降3.09%。

容百科技半年度財報顯示,公司上半年非經常性損益為1210.37萬元,其中記入當期損益的政府補助金額達1405.20萬元,占凈利潤12.24%。

截至8月16日收盤,容百科技股價報收55.12元,微漲0.31%,較發行價相比漲幅仍高達107.06%。

材料價格下行拖累凈利

容百科技主營業務包括材料及其前驅體的研發、生產和銷售,主要產品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造,并主要應用于新能源汽車動力電池、儲能設備及電子產品等領域。

報告期內,公司完成銷量13,091噸,同比增加92%;正極銷量11,164噸,同比增長87%,其中高鎳完成9,790噸,同比增加201%,常規系列完成1,374噸,同比減少48%;前驅體銷量1417噸,同比上升44%。

財報披露顯示,公司上半年扣非凈利潤下滑主要是受原材料價格下降,外購前驅體增加等因素影響。

根據財報介紹,容百科技及正極材料行業企業與下游客戶普遍實行成本加成的產品定價方式,即產品報價主要由材料成本、加工利潤或加工費所組成。其中,材料成本通常參照各類主要原材料的公開市場價格所計算,加工費則由產品其他制造成本、市場供求狀況、預期利潤及客戶議價情況等因素所確定。

在該類產品定價方式下,如公司未完全采取產品訂單與材料采購同步定價的“背靠背”策略、原材料采購明顯早于產品銷售定價,則在主要原材料價格出現持續下降的情況下,受成本下降幅度滯后于產品價格下調幅度所影響,公司銷售毛利率及經營業績將而出現下降。

其中,一季度業績下滑最為顯著。受前述原材料價格下跌及其采購情況、前驅體外采比例上升所影響,容百科技主營業務毛利率下降至12.05%,較2018年同比下降4.57%。

對此,容百科技表示,正極材料的銷售毛利率具有可持續性。隨著主要原材料價格下降幅度趨緩,同時公司加大自制前驅體的應用、持續開展產品升級換代、并持續提升生產效率與供應鏈管理,預計下半年毛利率環比將進一步向好。

寧波容百董事會秘書陳兆華指出,預計到今年,公司三元正極材料的設計年產能規模將達到約4.5萬噸,其中高鎳正極材料的產能規模預計將達到約3.9萬噸;到2020年底,公司三元正極材料規劃產能將達到8萬噸,新增產能將主要是高鎳產品。

三元電池發展仍需時間

廣證恒生研報表示,近年來,隨著國家產業政策對新能源產業的重視和下游需求的增長,大量資本進入正極材料行業,中低端材料的投資規模已超出市場需求,出現了中低端產能過剩、高端產能不足的結構性產能過剩。國內正極材料行業的同質化競爭激烈,行業整體毛利率水平降低、應收賬款回款周期拉長,無序擴張擾亂了行業正常競爭秩序,一定程度上影響了整個產業的健康、持續發展。

渤海證券分析師張冬明指出,2019年一季度上游資源、正極材料環節營收增速降低,分別為-16%和5%。這兩個環節均受鋰、鈷、鎳等金屬價格下調的直接影響,2019年年初至6月碳酸鋰、氫氧化鋰價格分別下跌5.9%和21.4%,鈷價下跌29.4%。鋰電池設備上游資源環節受鋰、鈷價格持續下跌的影響,盈利水平降幅明顯,2019年一季度毛利率較去年同期下降27%。

新能源汽車動力電池在實際應用中存在鋰電池、燃料電池等技術路線,鋰電池按照正極材料的不同,又可分為錳酸鋰電池、鈷酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池等類型。國內動力電池技術體系一直以鋰電池為主,其中三元鋰電池近年市場占比不斷提升,并在新能源汽車占比最大的乘用車市場占據絕對多數的市場份額。

如果未來新能源汽車動力電池的主流技術路線發生不利變化,鋰電池三元正極材料的市場需求將會受到一定程度影響。

目前,容百科技的業務主攻方向為高鎳三元正極材料。但作為新興行業,動力型鋰電池及正極材料的技術更新速度較快,且發展方向具有一定不確定性。如果未來動力電池及正極材料的核心技術有了突破性進展,而公司不能及時掌握相關技術,將對公司的市場地位和盈利能力產生不利影響。

張冬明認為,新技術在取代舊技術的過程中,會在初期會面臨成本較高,產品性能不夠穩定,使用者的消費慣性和信任成本等諸多問題。但這一過程基本是不可逆的,上述問題會隨著產能釋放后的規模效應,技術工藝逐步成熟和新產品滲透率的提升得以解決。

本文來源:經濟觀察網 責任編輯:劉嵩_NBJ9949

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