高騰國際朱惠萍:全球開啟"保險式"降息 看好高資質、長久期債券

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  高騰國際朱惠萍:全球開啟"保險式"降息 看好高資質、長久期債券

  

今年以來,全球超過二十國央行采取降息措施。8月初降息趨勢蔓延,3家央行在8月7日同一天降息。其中,新西蘭將基準利率下調50個基點至1%,超過投資者預期25個基點;泰國也意外降息25個基點至1.5%,為四年多來首次,而根據彭博調查27家機構中僅2家預測到此次降息;印度央行也將其利率非常規下調35個基點至5.4%,預期為25個基點,為今年以來第四次。

對此,高騰國際固定收益董事總經理、基金經理朱惠萍認為,經濟可能并不是特別糟糕,但央行希望通過“保險式降息”來確保經濟運行穩健。“央行鴿派的政策支持將有助于支撐經濟,使固定收益市場受益。因此,我們將目前市場調整視為買入機會。”

偏好高資質、長久期債券

朱惠萍指出,新西蘭央行降息是一個很好的例子。新西蘭央行行長提到有必要進一步放寬甚至采取非常規政策。他表示,央行在開發非常規寬松政策工具上進展順利,當全球已走向負利率時,新西蘭也將不得不跟隨。

朱惠萍認為當前同時存在積極與負面的宏觀因素,即央行進一步寬松政策的預期和貿易緊張加劇的局勢。從中期看,預計這兩個因素將成為反復出現的主題推動市場。

對于全球各國的降息行為,朱惠萍認為經濟可能并不是特別糟糕,但央行希望通過“保險式降息”來確保經濟運行穩健。而對于中美貿易摩擦,她表示通過觀察各方的談判立場和宏觀背景,可以看出雙方都認為:第一,時間在他們這一邊; 第二,維護自身利益會比合作帶來更多好處。

對于降息后的市場判斷,朱惠萍預計未來市場波動或進一步加劇。“盡管上述兩個因素再次引發市場波動,但自二季度以來我們的核心觀點仍未改變,即在貿易緊張局勢升級和經濟增長放緩的背景下,央行鴿派的政策支持將有助于支撐經濟,使固定收益市場受益。因此,我們將目前市場調整視為買入機會。在經濟后周期及境內融資條件收緊的背景下,我們更看好高資質的債券。我們傾向于提高信用資質,拉長組合久期提升收益。”

關注經濟衰退風險和匯率走勢

此外,朱惠萍還強調,下階段將密切關注兩個方面的風險。第一,貿易摩擦失控導致全球主要經濟體衰退; 第二,人民幣大幅走弱以及美元大幅走強導致新興市場資本加速外流。“但上述風險目前并非我們的基本預期。歷史上看,人民幣匯率與亞洲高收益債券市場關聯度高,即人民幣匯率走弱,則高收益債走弱;而美元匯率則與美元新興市場呈一定負相關,即美元走強則新興市場美元債市場走弱。”

行業配置上,朱惠萍坦言目前唯一偏好的高收益行業是中資房地產債,特別在最近市場大幅拋售之后。政治局會議再次強調,中央不會將房地產行業作為刺激經濟的短期措施,而是將采取政策來穩定土地成本、房地產價格和市場預期。她認為,這些政策,包括約束地產商發債的政策,將有助于改善開發商基本面以及中資高收益地產債的供需情況。

“我們更偏好評級較高的發行人,因為當前的政策導向將進一步鼓勵行業整合,資質更好的地產開發商將因此受益。”

朱惠萍擁有超過15年固定收益投資管理及研究經驗,并連續于2014、2015年被The Asset評選為"亞洲地區最佳投資人"之一。據悉,朱惠萍目前管理高騰國際旗下的貨幣基金和債券基金。值得關注的是,上述貨幣基金和債券基金先后于今年3月份和8月份登陸富途證券的“現金寶”和“基金寶”平臺,均為首批上架該平臺的基金產品。富途基金寶是富途證券全新上線的互聯網理財產品,目前涵蓋了貨幣基金、債券基金、股票基金三種基金類型。(許孝如)

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