“盒馬里”推出在即 歲寶百貨(00312.HK)再漲9.28% 與阿里合作是靈藥還是雞血?

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  “盒馬里”推出在即 歲寶百貨(00312.HK)再漲9.28% 與阿里合作是靈藥還是雞血?

  

  今日開盤,港股市場(00312.HK)股價繼昨日小幅上漲2%后,今日再度錄得上漲9.28%,收報1.06港元。

  消息面上,歲寶百貨在中期報告中披露,公司將和集團盒馬合作,在深圳推出新百貨業務品牌盒馬里。據悉,這將是雙方繼盒馬玉歲寶百貨戰略合作之后的又一個新零售項目。

  而歲寶百貨與阿里的合作最早可追溯至去年6月份。當時,歲寶百貨與盒馬科技訂立戰略合作框架協議,并根據協議在兩年內將歲寶超市改造成盒馬鮮生超市。這次合作亦促成了歲寶百貨股價在六月份開始出現的一波上漲。

  歲寶百貨從6月19日協議訂立起計算直至去年12月27日歲寶百貨因折價收購富元國際(00542)約20%股份而出現暴跌為止,期間股價漲幅竟達令人震驚的117%。

  而從30日公布中期業績報告起,歲寶百貨的股價這次亦已連續兩日出現上漲,其“打雞血”作用似乎與上一次相似,這次的阿里牌“雞血”效力又能維持多久呢?

  新業務模式下業績“回春”

  據公開資料顯示,歲寶百貨為成立于1996年的大型綜合性連鎖商業企業,主營業務為商超百貨,旗下有百貨店網絡“歲寶百貨”、大型綜合超級市場“SMART”和一站式時尚生活體驗購物商場“Shirble Plaza”三大品牌。

  而在去年六月份與阿里巴巴簽訂戰略合作協議后,公司便將旗下的歲寶超市轉型為盒馬鮮生,因此主要收入來源亦從直接銷售及專營銷售收入轉變為根據盒馬戰略合作協議取得的租金收入。

  今年上半年,歲寶超市收益為4.6億元,同比大幅下降23.1%。但該收入下降的原因主要是因應戰略合作而對百貨店進行店鋪翻新╱升級,期間店鋪短暫停止營業,而重開店鋪的收入亦從銷售收入及專營銷售收入轉為租金收入。

  公司百貨店分部方面,今年上半年直接銷售及專營銷售傭金均大幅下降。直接銷售收入亦分別從去年同期的4.8億元大跌81.8%至8740萬元;專營銷售傭金收入則從去年同期的5920萬元大跌74.0%至1540萬元。

  相對而言,租金收入則從去年同期的6260萬元增加16.1%至7270萬元。

  按收入比例而言,公司主要業務分部百貨店分部中,銷售收入占比已從去年上半年的79.7%下降至49.7%,而租金收入比例則由10.4%增至41.3%。

  而由于租金收入的增量遠比不上銷售收入的下跌幅度,故同比而言,公司百貨店分部收入由去年同期6.02億元減至1.76億元,同比大幅下跌70.8%。

  (圖片來源:歲寶百貨中報)

  由于公司處于業務轉型過度期,故單純比較今年上半年和去年同期的收入意義可能并不大。

  但從上半年利潤端數據來看,阿里的“雞血”似乎挺管用。

  今年上半年,公司產生經營溢利1.23億元,同比增長了522.6%;歸屬公司所有人應占溢利1790萬元,同比增加20.1%。

  從支出項來看,公司溢利大幅增加的主要原因主要是存貨采購及變動、經營租賃租金開支及其他經營開支凈額的大幅下降所致。

  其中,存貨采購及變動和經營租賃租金開支的下降主要與業務模式的轉變有關。在去年上半年,公司歸屬公司所有人應占溢利同比下跌58.31%。而在今年業務轉型,支出端大幅收窄后,其溢利立即出現回升,轉負為正。該變化雖不說立竿見影,但亦算饒有成效。

  (圖片來源:歲寶百貨中報)

  飽受爭議的業務成色如何?

  去年12月27日,歲寶百貨宣布斥資2.53億元收購江蘇盱眙縣十幅土地并折價13.5%收購13.2億股富元國際股份,引發公司股價當日暴跌34%。

  據悉,以上收購是為公司發展物業項目管理及發展業務作鋪墊。據公司表示,富元集團主要從事物業發展及酒店業務,在中國各地持有若干待售發展中物業及物業權益。因此,該收購事項將能使公司快速開展物業業務,并表明其在物業發展方面的決心。

  但問題同樣出于富元國際身上。據公開資料顯示,其2016年至今年年中一直處于虧損狀態。指望這樣的一家公司發展自己的房地產業務,外界對歲寶百貨的信心顯然并不大。去年12月27日的暴跌即是證明。

  但在今年年中,公司房地產業務卻取得收入2.87億元(為根據2019年訂立的綜合顧問服務協議收取的綜合顧問服務費用),實力打了很多質疑者的臉。

  最為重要的是,公司房地產業務分部在期內產生溢利5076.6萬元,證明歲寶百貨當初的另一個轉型決策至少從目前來看,是正確的。

  (圖片來源:歲寶百貨中報)

  再結合上部分百貨店業務分部,即可看出雖然歲寶百貨自去年八月份宣布與阿里合作轉型之后便出現了一波持續半年的上漲,但從上半年的業績來看,這波上漲并不能完全歸結于市場瘋狂炒作,而是有一定的業績支撐——而公司的業績在上半年也出現了明顯的“回暖”跡象。

  展望下半年,公司表示,自去年年末起,集團已多元發展至房地產業務。今年2月,歲寶再透過合資企業橫向擴展至餐飲業,于深圳福田區開設「惠比壽橫丁」日本料理街。

  而未來,公司稱將繼續改進及重新將其百貨店定位為一站式潮流購物中心,以吸引更多高消費中產階層客戶。而與阿里合作方面,公司亦將繼續積極與阿里巴巴集團盒馬于其聚福店試驗以「盒馬里?歲寶」為品牌的新零售解決方案。

  從上半年過渡期業績來看,公司與阿里合作已初步帶來甜頭,未來或可能繼續受惠于后續的轉型。

  值得一提的是,公司股價自去年年底27、28日兩日跌回到解放前后,今年4月8日前一直處于小幅上漲階段,其后又再下行。但在進入九月份的最近兩天,其股價似乎又出現了一絲反彈的跡象。

  究竟這次歲寶百貨中報提出的盒馬里,對于公司而言,是春藥還是靈藥呢?大家不妨稍放長目光,靜待之后的結果。

(責任編輯:DF506)

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